Pouls du marché mars 2026

Les actions et les obligations ont reculé en mars

Les marchés des capitaux ont reculé en mars, alors que les opérations militaires au Moyen-Orient ont entraîné des baisses généralisées au sein des marchés des actions et des obligations. L’indice composé S&P/TSX a perdu 4,6 % au cours du mois, effaçant presque ses gains enregistrés en début d’année, malgré le soutien apporté par les valeurs énergétiques, qui ont connu un excellent mois à la faveur de la forte hausse des prix du pétrole.

Le S&P 500 a chuté de 5,1 %, enregistrant sa plus forte baisse mensuelle depuis 2022, tandis que l’indice MSCI EAEO a reculé de 10,7 %. Les prix des obligations au Canada et aux États-Unis ont également baissé de façon générale, les craintes d’une hausse de l’inflation ayant entraîné une augmentation des taux de rendement.

Les marchés reculent, mais ce n’est pas 2022

L’évolution des marchés des capitaux au cours du dernier mois pourrait rappeler à certains investisseurs l’année 2022, durant laquelle les actions et les obligations ont chuté abruptement. Même si certains thèmes rappellent 2022, il est important de garder à l’esprit que, malgré ces similitudes, ce sont les différences qui comptent vraiment.

Comme en 2022, les tensions géopolitiques font grimper les prix du pétrole et jettent un nouveau voile d’incertitude sur les perspectives. Nous nous retrouvons une nouvelle fois à faire face à un contexte macroéconomique difficile : la croissance ralentit, mais l’inflation reste tenace.

Cependant, le contexte a son importance, et il existe aujourd’hui des différences notables par rapport à 2022.

En 2022, le taux des fonds fédéraux était pratiquement nul (0,25 %), l’inflation atteignait le niveau extrêmement élevé de 8,50 % et nombreux étaient les gens qui estimaient que, du point de vue de la politique monétaire, la Réserve fédérale américaine (Fed) était en retard sur la courbe. Surtout, les prix des produits de première nécessité, tels que le pétrole et les denrées alimentaires, étaient en augmentation, ce qui exerçait une pression à la hausse encore plus forte sur l’inflation.

Finalement, la Fed a réagi de manière énergique en procédant à sept hausses de taux rien qu’en 2022; les taux directeurs ont ainsi été portés à 4,5 %, avant d’atteindre ultimement 5,5 % en 2023. Le rendement des obligations américaines à 10 ans avait bondi de 1,5 % à 3,9 % en fin d’année.

Les fluctuations brutales des prix du pétrole sont-elles toujours source d’inquiétude?

Avant

^{Sources : Macrobond et Gestion de placements Manuvie, au 30 juin 2023}

Maintenant

^{Sources : Macrobond et Gestion de placements Manuvie, au 24 mars 2026}

Année différente, situation différente

Mais le contexte est bien différent aujourd’hui. Le taux des fonds fédéraux s’établit actuellement à 3,75 %, la tendance étant plutôt à la baisse qu’à la hausse. Quant à l’inflation, elle s’établit à environ 2,4 % aux États-Unis, en baisse par rapport à son sommet de plus de 8 % atteint en 2022. Par ailleurs, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans se situe autour de 4,3 %, ce qui, selon nous, reflète un rajustement des prix et non un mouvement de panique.

Le facteur déterminant en ce moment

Pétrole. Pétrole. Pétrole.

L’ampleur de cette hausse et sa durée détermineront probablement la suite de l’histoire. Cela aura une incidence sur l’inflation, déterminera la prochaine décision de la Fed et, en fin de compte, influera sur la confiance des marchés pour le reste de l’année.

La volatilité persistera tant que la situation restera incertaine. Mais nous ne sommes pas en 2022 : le contexte des taux d’intérêt, le niveau d’inflation et l’orientation de la politique monétaire sont très différents cette fois-ci.

Rendements des indices au 31 mars 2026

^{Source : Gestion de placements Manuvie, équipe Stratégie des marchés des capitaux, au 31 mars 2026}

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