Évolution des marchés Q3 - Un début d’année 2022 difficile

Guerre en Ukraine et resserrement des taux par la Fed

Les premiers mois de 2022 n’ont pas été de tout repos pour les investisseurs. Les marchés mondiaux ont reculé de près de 10 % au premier trimestre et l’indice S&P 500 est entré dans une zone de correction en février. Deux événements importants ont exercé des pressions supplémentaires sur les marchés : la guerre en Ukraine et la politique de la banque centrale américaine. L’indice S&P 500 a terminé le trimestre à -4,9 %, et les indices MSCI Europe et MSCI EAEO ont également connu des difficultés, inscrivant des rendements respectifs de -5,9 % et de -6,6 %. L’indice S&P/TSX s’en est mieux sorti, clôturant le trimestre avec un gain de 3,1 %.

Conflit Russie-Ukraine

Le 24 février, le président russe, Vladimir Poutine, a ordonné une attaque militaire contre l’Ukraine. Les actions mondiales ont chuté et les obligations ont grimpé. Le prix du pétrole (West Texas Intermediate [WTI]) a franchi pour la première fois depuis juin 2014 les 100 $ US le baril, mais il a reculé depuis à 96 $ US.

Annonce du taux d’intérêt de la Fed

Le 16 mars, la Réserve fédérale américaine a annoncé une hausse de 0,25 % des taux d’intérêt, la première hausse depuis 2018, signalant ainsi le début d’un cycle de resserrement des taux. On pourrait comparer ces cycles de resserrement à une montagne que la Fed doit escalader pour atteindre son objectif final de plein emploi, de prix stables et de taux d’intérêt modérés à long terme. Réussira-t-elle à atteindre le faîte de la montagne, et si oui, dans combien temps? La question se pose.

Conséquences pour les investisseurs 

Aucun cycle de resserrement des taux antérieur ne s’est déroulé dans un contexte semblable à celui d’aujourd’hui. Jamais la Fed n’a eu à prendre en compte un risque géopolitique, des problèmes sur la chaîne d’approvisionnement ou les conséquences sur l’inflation ou la croissance économique d’une pandémie. Cela dit, certaines vérités s’imposent :

• Généralement, les conflits géopolitiques ne préoccupent les investisseurs que pendant une courte période.
• La Réserve fédérale américaine est habituellement prudente au début d’un cycle de resserrement et lors des corrections des marchés (décrochage de 10 % par rapport au sommet).
• Il est peu probable que les rendements décevants du début de l’année soient pérennes.

Au cours de l’année, la Fed ne devrait pas opérer les six hausses de taux d’intérêt prises en compte par les marchés à l’heure actuelle, et les tensions entre la Russie et l’Ukraine devraient s’apaiser, amenant un vent de changement par rapport au pessimisme qui dure depuis le début de l’année. Au cours des prochains mois, la prime géopolitique intégrée aux cours actuels du pétrole disparaîtra probablement, mais la dynamique de l’offre et de la demande continuera de maintenir les cours du pétrole au-dessus de 90 $ US le baril, alors que les économies mondiales poursuivront leur réouverture à l’approche de l’été.

Un ton plus conciliant, combiné à un contexte fondamental sain, sera favorable aux rendements. La clé de la réussite dans le monde des placements est de se concentrer sur ce qui compte et de comprendre le contexte afin de pouvoir s’adapter aux changements, au besoin.

Comme toujours, si vous avez des questions au sujet des marchés ou de vos placements, je suis là pour y répondre.